美团式崛起:长期主义的胜利

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截至最近一个交易日,美国集团的市值为4324.61亿港元,相当于551.29亿美元,远远超过京东,百度的市值,远超网易的442.04亿,361.05亿, 359.52亿美元和323.62亿美元,已成为仅次于阿里的第二大市值,是巴巴集团和腾讯控股中国互联网上市公司中的第三大市值公司。 2019年1月3日,在香港联合交易所上市的美国集团曾一度股价低至40.25港元,但在不到8个月的时间里,其股价飙升至77港元,累计涨幅。接近100%。

在过去六个月股市飙升的背后,正是其出色的财务表现。

在美国集团年初发布的2018年年度财务报告中,由于超级平台的规模效应和网络效应,美国集团的运营效率得到迅速提升,用户数量,交易量数量和收入大幅增加。与此同时,其营销和销售费用也从2017年的32.2%急剧下降至24.3%,这导致了食品和饮料店,商店和葡萄酒业务合并后的正营业利润。

2019年8月23日,美国代表团发布了2019年第二季度,这是美国代表团发展史上具有里程碑意义的财务报告。本季度,美国集团将EBITDA调整为23亿元,净利润调整为15亿元,首次实现整体利润,利润规模可观。

连续几个季度财务业绩的出色表现完全消除了投资者对美国集团盈利能力的长期怀疑。

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当我研究中国互联网行业的历史时,我发现阿里和腾讯在发展初期并不是业内最有前途的公司,但在过去的20年里,它们已经发展和超越,成为中国互联网公司。两个绝对的领导者是可疑的。

2001年,美国集团通过集团购买业务。与阿里巴巴集团和腾讯控股相比,时间更短,业务起点更低,行业竞争环境更红海,但在不到10年的时间里,美国集团也超过了许多早期和乐观的公司。如京东,网易和360,已成为中国互联网上市公司市值第三大公司。这背后是什么样的逻辑?

在系统地研究了美国代表团的发展之后,作者认为,美国代表团的崛起首先源于其创立初期的相对长期愿景。

美国集团创始人兼首席执行官王星表示,“事实上,我创业的意愿并不强烈。我不是创业企业。我只希望有一件事可以发生。如果其他人没有这样做,那么我会这样做。更高一点,你可以使用甘地的话 - 是你想要在世界上看到的变化。创业是我改变世界的一种方式,我希望生活在一个想要更多生活的世界,但我迫不及待地让别人建立世界。“

王兴出生于一个富裕的家庭,从小就过着优越的生活。因此对王兴来说,创业不是赚钱的手段,而是改变世界的一种方式。这决定了他在创业过程中永远不会富裕,但致力于建立一个成功的企业。王兴在2006年将陈义洲的早期内联网卖给了陈益洲,他引用英国首相丘吉尔在第二次世界大战演说中说:“这不是结束。这甚至不是结束的开始。但有可能,结束了。“这句话的中文含义是,“这不是结束,甚至是结束的开始,而是结尾的前奏”,这也凸显了王星的乐观和野心。

红杉资本创始人沉南鹏在第一次见到王星时回忆起这一幕。 “我和以前一样看过王星。2010年的移动互联网非常嘈杂和浮躁,但是当我们见面时,我们几乎没有谈到具体的操作,更多的是关于行业的愿景和未来。”凭借对行业和未来的长远愿景,公司将不会对集团购买业务充满自信,而是将其作为起点,然后抓住机会继续发展。

在2010-2011集团购买战争开始时,当竞争对手疯狂融资和补贴时,王星带领集团囤积粮食和积累力量。 2011年底,当所有团购网站耗尽资源时,王星带领团队大规模反击,并在2012年底赢得了1000团战。

在团购的胜利之后,王星热衷于判断集团购买只是当地电子商务的一个非常局部的市场,没有大的未来。他还推出了一系列业务,如猫眼电影,团体葡萄酒旅,集团外卖,快速驴和大象新鲜,以扩大业务范围。

在2010-2018美国代表团的损失期间,王星保持了足够的战略实力。一方面,它侧重于组织,团队,技术,产品和运营能力。另一方面,没有急于求成。短期利润和牺牲增长,但围绕长期投资的长期投资并不软,通过累计近10亿美元的损失,换取领先的市场地位和强大的护城河。

当美国代表团于2018年9月20日上市时,王星在他的内部信中说:“我们需要在上市后有更多的耐心。我们经常说我们必须有耐心,对未来更有信心,更耐心上市并不意味着耐心的结束,而是耐心的开始。资本市场将有起伏。你不需要过多关注短期股价的涨跌,但总是努力工作做好你的工作。为我们的客户创造更大的价值。从长远来看,我们创造的价值最终会反映在我们的股票价格中。“

在2019年第二季度金融分析师交流会上,王兴仍然强调“长期是关键,我要重申,我们的重点是实现长期增长而不是盈利”,并表示“未来的美国集团”将继续继续投资外卖和门店业务,巩固长期行业领先地位,同时继续加大对2B服务的投入,积极探索杂货零售业的2C服务业务,密切关注市场趋势和新兴机遇,如果需要,它还将投资新业务。“但是,美国集团的新业务投资一般不急于扩大规模,但将继续验证业务模式的正确性。一旦确定做出正确的选择,它将扩大规模并增加投资。

对于王星来说,长期耐心是美国集团在“道”级别的竞争战略,而不是竞争战略的“技能”水平。时间维度越长,竞争对手越少。当美国集团的思维时间比所有竞争对手都要长时,它处于一个非常有利的竞争层面,而且它是高低之间的差异。

正是凭借这种基于愿景的长期业务发展和战略耐心,美国代表团已经能够在食品和饮料店,商店,葡萄酒之旅和新的商业区形成均衡和多样化的收入结构,以及原始参考美国集团购买网站创始人Groupon没有基于最早的团购商业模式的业务创新,最终变得尴尬。

我们有长远的眼光,对长期愿景和短期诱惑保持耐心,以保持战略性的长期愿景,敢于牺牲短期利益。我们称之为“长期主义”。面对短期困难或短期诱惑,如果没有长远眼光,或对长期愿景失去耐心,我们称之为“短期功利主义”。

美国代表团复活的崛起是典型的长期胜利。如果美国集团陷入小财富的“短期功利主义”,就不可能继续在商业中发展,也不会有围绕长期增长而非短期盈利的战略投资,而且会有今天没有上升。

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今天美国集团的成就远远超出了许多人的想象。然而,业内仍有许多人担心美国集团的上限。

确定企业上限的最关键因素是其核心业务的市场空间和业务竞争力。从市场空间来看,美团的外卖主营业务是一个巨大的市场,仍处于发展的初期阶段,也有巨大的业务增长空间;与此同时,美国集团关注的“梅”核心类别只是用户的需求和交易。非常高频率的类别,在“吃掉”这种高频业务的帮助下,美国集团可以促进许多其他低频服务的推广,例如美国集团的酒店,电影票和业内其他业务。领先,受益于美国集团“高频率”与“低频”战略。

从企业竞争力的角度来看,美国团队建立了稳定的组织和强大的团队,拥有技术,产品,线下运营能力,消费群,业务基础,分销网络和品牌知名度。更大的优势还将支持美国集团进一步增加商店和家庭业务的市场份额。

除了巨大的市场空间和领先的商业竞争力之外,更重要的是我们在前一篇文章中分析过的王兴是一位具有宏伟愿景和战略主动性的企业家,这决定了美国集团将会敏锐地抓住未来的变化。新机遇的产生,持续演变和向上增长将使美国代表团难以在短期内看到增长的上限。

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