美联储“十年一降” 中国继续以我为主

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美联储“一年下来”中国继续成为我的主力

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分析人士指出,美联储的降息为中国的货币政策提供了更多空间,但根据中国的实际情况,这个空间是不会被使用的。中国的货币政策没有必要“一步一步”。中国市场利率调整的关键是关注国内需求。

北京时间8月1日凌晨,美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布了7月份的利率决议和政策声明,将美联储基金利率下调25个基点至2.00%-2.25%不等。 8月1日结束。合同减少计划比上一个计划提前了两个月。

这是美联储自2008年12月以来首次降息,符合市场预期。

随后,阿联酋,巴林,沙特阿拉伯和巴西也宣布降息,香港金融管理局将基准利率下调25个基点至2.50%。

件不确定以及通胀目标为2%等因素。

自今年年初以来,宽松和降息似乎成为全球央行货币政策的主题。目前,全球已有至少20个国家和地区宣布降息。其中,印度中央银行和牙买加中央银行已连续三次降息。土耳其央行一度降息最多。下跌425个基点。

面对全球降息,中国央行会效仿吗?

苏宁金融研究所分析师孙进告诉《国际金融报》,中国人民银行最近重申了“以我为主体”的货币政策取向。从长远来看,中国经济的复苏力就足够了。在这种情况下,中国人民银行的概率不会受到其他国家的太大影响,但会保持固定的力量,及时适当地进行有针对性的“反周期”调整。从短期来看,目前的流动性已经很好,短期宽松的空间实际上并不大。因此,就长期和短期综合而言,中国人民银行不太可能跟随美联储的降息。

降息并未考虑政治因素

为应对全球金融危机和刺激美国经济复苏,美联储在2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的超低水平,并延续了七年零利率政策。

随着美国经济恢复稳定复苏轨道,美联储于2015年12月启动了加息周期。截至2018年12月,它共筹集了9次,其中2018年仅筹集了20个点。上半年今年,美联储将联邦基金利率目标区间维持在2.25%不变至2.5%。

该声明称,6月份以来的信息显示美国经济保持温和扩张,就业市场增长强劲,家庭消费支出较年初有所反弹,但企业固定资产投资疲软。在排除食品和能源价格后,美国的整体通胀率和核心通胀率仍低于2%的目标。因此,考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力,美联储决定降息,但美国经济前景面临的不确定性仍然存在。

美国上周公布的第二季度国内生产总值数据显示,美国经济在第二季度以2.1%的速度增长,虽然高于预期的1.8%,但却比第一季度的3.1%下降了1%。

自今年年初以来,美国制造业PMI数据持续下滑。根据市场研究公司IHS Markit上周公布的数据,美国7月制造业首个采购经理人指数为50,低于预期的51,为2009年9月以来的最低水平。

自去年以来,特朗普一直指责美联储过快加息,拖累美国经济增长,使美国在竞争中失去优势。在美联储降息之前,特朗普还在Twitter上表示,他希望利率可以“大幅降低”。

鲍威尔在新闻发布会上表示,美联储的降息是防止全球经济放缓和贸易政策不确定性的下行风险,有助于抵消这些因素对美国经济的不利影响,并更快地推动美国通胀。转到目标的2%。

他强调采取更宽松的政策是恰当的。目前降息的决定并不意味着开启长期降息周期;没有理由说经济增长不能继续;美联储的决定不考虑政治因素。

嘉盛集团全球研究团队主任马特韦勒告诉记者,美联储的降息只是为了调整政策。 “虽然美联储不愿意承认,但其去年12月加息的决定实际上是错误的,所以现在有必要通过降低利率来调整,以便经济可以继续增长和美国的通货膨胀率目标可以实现。“

全球固定收益宏观组织主管Fred Belak告诉记者《国际金融报》,“美联储主要关注的是通胀预期在下降,未来可能会低于欧元区和日本的目标。美联储将降低利率并根据需要稳定经济,以实现其保障就业和通胀目标的双重使命。

瑞银资产管理总监罗迪告诉《国际金融报》除了担心全球贸易形势,贸易纠纷对美国国内制造业的负面影响以及制造业持续疲软之外,美联储仍担心其目前的宏观经济分析框架和模型在长期低通胀环境中并不完全有效。去年11月,美联储宣布将对其整体政策框架,战略和工具进行全面审查和思考。今年6月初,美联储在芝加哥召开了为期两天的会议,听取了自金融危机以来美联储货币政策的学术评论,以及社会各界对利益影响的反馈各自领域的就业市场利率。

美元和黄金价格一起上涨

目前,美联储芝加哥商品交易所的观察工具显示,美联储在9月18日的联邦公开市场委员会会议上再次降息25个基点的可能性为70.7%,降息50个基点的可能性为3.2 %。

总部位于伦敦的资产管理公司斯特拉顿街的首席投资官安迪西曼告诉记者,如果经济前景没有改善,或者贸易摩擦等明显的下行风险依然存在,那么美国将进一步降息的大门将会开启。

渣打银行认为,美联储的预防性降息将允许其他央行效仿,这将有助于延长当前的经济周期,并继续支持未来6至12个月风险资产的表现。与此同时,新兴市场资产在预防性降息的情况下往往表现良好,而黄金可以作为对冲下行风险的有效方式,黄金价格将进一步上涨。

马特韦勒表示,如果美联储在年底之前两次降息,美元可能在短期内走弱。但美国经济仍然非常强劲,因此美元将在第四季度或明年复苏。

“此外,2019年下半年黄金将非常具有吸引力。在过去18个月中,黄金价格一直非常好,同期美元一直非常强劲,所以即使美元也是如此在未来强劲,黄金价格不一定会下跌。“

FXTM市场分析师陈忠汉告诉《国际金融报》,美国经济基本面已推升美元,消费者支出仍然良好,且通胀率接近美联储的2%目标。如果美联储认为“防御性降息”已经足够,并且这次降息已被市场彻底消化,则可能表明近期美元的涨幅是合理的。

高盛认为,美联储今年的降息将继续提振美国股价表现,并将标准普尔500指数的年末目标提高100点至3,100,这意味着标准普尔500指数仍将在今年剩余时间内上涨。近3%的上行空间。

但摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师兼首席投资官迈克威尔逊(Mike Wilson)认为,虽然美联储将利率下调25个基点,但宽松政策的推动并未能维持许多投资者的预期上涨。 “标准普尔500指数太弱了。在过去的18个月里,三次接近或略高于3000点的峰值。之前的两个市场随后进行了调整,这一次也不例外。“

中国应该坚持稳定的中性基调

自今年以来,宽松和降息似乎成为全球央行货币政策的主题。那么,中国央行会效仿吗?

中国民生银行首席研究员温斌认为,中国央行应继续维持货币政策独立,将中国的经济运行,通胀水平,就业状况和国际收支平衡结合起来,考虑货币政策的走向。

中国人民银行行长易纲告诉媒体,中国目前的利率是合适的。 “降息主要是为了应对通货紧缩的危险,但现在,中国的价格趋势是温和的。在5月和6月,CPI已达到2.7%,所以目前的利率水平是合适的。可以说它接近黄金水平,即舒适度。“

央行货币政策部主任孙国锋也对美联储的降息做出了回应。在下一阶段,央行将继续实施稳健的货币政策,密切关注国内外经济金融形势的变化,并在平衡内外均衡的前提下。要坚持以我为中心的原则,注重根据中国经济增长和价格变化及时调整和微调,综合运用各种货币政策组合工具,保持合理的流动性和合理稳定的市场利率。同时促进深化。利率市场化改革等措施疏通了货币政策对贷款利率的转移,促进了企业融资实际利率的降低。

交通银行首席经济学家连平认为,美联储的降息为中国的货币政策提供了更多空间,但根据中国的实际情况,这个空间是不能使用的。中国的货币政策没有必要“一步一步”。中国市场利率调整的关键是关注国内需求。

连平认为,下一步货币政策应该坚持稳定的中性基调。在经济下行压力的情况下,继续进行及时和适当的反周期调整。 “货币政策不是在紧缩的方向上运作,而是在必要时调整到更宽松的方向。这种调整的重点不是总量而是结构。也就是说,货币政策应该更好地清除它通道,使合理充足的流动性可以快速有效地流入实体经济和一些短期领域,如基础设施,中小企业。目前的货币政策操作基本上就是这个方向,下一步应该是明确的一些政策措施已被推进,“连平说。

值得注意的是,在美联储公布利率决议当天,北京时间8月1日,人民币兑美元汇率中间价调整为97个基点至6.8938。在岸上,人民币收盘下跌近170点,这是近一个半月的新低。

海通证券(Haitong Securities)分析师蒋超认为,美联储将恢复降息,并将在年内进一步降息,这将有助于稳定人民币汇率。

陶金认为,自今年年初以来,人民币的贬值和波动变得更加明显。自5月底以来,市场一直保持稳定,表明交易水平已经开始趋于稳定。后续行动主要取决于经济的基本面对面比率和利率趋势。美国和中国的降息并不一定会随之而来。在预期中,人民币是中期和长期升值的驱动因素。

主编:赵子牛