新华社:美联储传递了一个“非常令人困惑和混乱的信息”

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美国联邦储备委员会于7月31日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点并宣布提前终止资产负债表减少计划。这是美联储自2008年12月以来首次降息。

降息令市场震惊

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,降息是为了防止全球经济放缓以及经济和贸易政策的不确定性降低美国经济的风险,抵消这些因素对经济的影响,以及加速推动美国通胀。利率回归美联储设定的对称2%目标。

作为违反“量化宽松”的政策措施,该合约自2017年10月推出以来一直在“量化紧缩”。美联储在同一天宣布将于8月1日结束其收缩计划,提前两个月时间表。这意味着美联储加大了收紧流动性的力度。

虽然放开利率并提前终止两个资本市场的收缩,但鲍威尔仍然强调,此次降息并不意味着长期降息周期的开始。这一言论使美国资本市场(预计将开启降息周期)剧烈震荡。

纽约股市三大股指在31日迅速下挫,道指在短时间内跌破27,000关口,跌幅一度突破400点,收于上一交易日的1.23%;标准普尔指数下跌1.09%并跌破3000关口纳斯达克指数下跌1.19%。

内部和外部挑战导致降息

同一天,鲍威尔强调,全球经济放缓,经济和贸易政策的不确定性以及低通胀都促使美联储调整其利率政策。美联储的决策水平也经历了从预期的加息到今年保持耐心和降息的转变。

美联储前主席耶伦警告说,全球经济已经走弱,美国经济受到经济和贸易摩擦带来的不确定性的影响。

摩根士丹利首席经济学家Cetan Axia表示,美国商界将根据全球事件确定其资本支出。目前全球制造业PMI和总交易量处于近期低点。

此外,近期美国疲软的经济数据也是美联储政策转变的重要原因。虽然消费仍然是推动美国经济发展的主要动力,但制造业产出连续两个季度下降,而第二季度的固定投资也有所下降。

高盛首席经济学家哈克斯表示,美国发布的各种关税声明导致商业信心恶化以及制造业和就业数据出现疲软迹象。这些是美联储降息的最初原因。

Agia指出,美国消费仍然强劲,但资本支出和企业盈利能力这两个领先指标已经恶化,这表明经济可能有一个拐点。

多重挑战正在增加和减少

虽然美联储的降息已经达到了市场预期,但一些投资者仍然期待美联储开始降息周期,并抱怨美联储和鲍威尔未能传达明确的信息。白宫还继续批评美联储,允许美联储和鲍威尔在做出进一步决策时面临更大的压力。

阿吉亚表示,如果美联储希望“先发制人”应对经济放缓,那么它应该将利率降低50个基点。 Hachus还认为将利率降低25个基点更为合适。

除了期望更大幅度的降息之外,市场参与者还认为美联储需要传递更清晰透明的政策信息。美国银行美林银行(Bank of America Merrill Lynch)短期利率策略主管马克卡巴纳(Mark Carbana)认为,美联储发出了“非常令人困惑和混淆的信息”。鲍威尔没有就美联储最近的政策路径给出明确的方向,这就是市场反应消极的原因。

麦卡锡还认为,市场价格反应表明市场不满意降息,美联储的立场没有说明,政策声明含糊不清,鲍威尔没有做出任何澄清。

同一天,美国总统特朗普也批评美联储降低社交媒体的利率。他表示,市场预计美联储将降息以启动“长期和激进”降息周期,但鲍威尔继续“让我们失望”。

除了外部压力之外,当前复杂的国内和国际经济形势给美联储的决策带来了更多困难。由于外贸纠纷仍未得到解决,经济增长放缓,美国公众界对美联储的政策变得极为敏感。美联储在指导市场预期方面面临重大挑战。美国银行美林证券(Bank of America Merrill Lynch)的固定收益策略师Matthew Dizok认为,美联储必须对市场的“微观管理”持谨慎态度。

工银国际首席经济学家程石指出,鉴于美联储的降息和政策立场,市场预期存在明显差距。这种“预期差异”将迎来新一轮扩张,预计将对资产价格产生新的短期干扰。

(原标题《财经观察:十年来首度降息 美联储面临多重挑战》)