Alphabet接替苹果成新现金之王 或将增加股票回购

?

b9b9-iaqfzyv5247759.jpg

新浪美国股票北京时间7月31日,现在,美国科技商界有了新的现金王。最近几天公布的数据显示,拥有10年最大财政储备的公司已经被苹果公司放弃了谷歌的母公司Alphabet。

在领导层改变之前,iPhone制造商共同努力将其流动性储备减少到其宣布的“净现金中性”。六年前,活动家卡尔伊坎(Carl Icahn)首次向苹果施压,要求增加现金储备。 Apple的现金和有价证券(不包括债务)已从2017年底的1630亿美元的峰值下降到1020亿美元。

与此同时,谷歌的母公司Alphabet的财务储备已经朝着相反的方向发展,该公司的1170亿美元现金储备增加了近200亿美元。谷歌的母公司在企业流动性排行榜上名列前茅,在敏感时刻强调其企业财富和实力。在过去两年中,该公司一直受到欧盟(EU)的82亿欧元的反垄断罚款。今天,该公司正面临美国政府的严格审查。

谷歌倾向于囤积资金并花钱试图打入新市场,而不是利用苹果回购或支付股息来奖励股东,这也激怒了一些投资者。安联全球投资公司的投资组合经理沃尔特表示:“我希望他们(谷歌)可以向股东返还更多现金并减少浪费。”

流动性太多了?

尽管资本支出激增,但大公司的现金构成仍在继续增加。随着谷歌在纽约等城市增加其办公资产并建立数据中心以支持其不断发展的云计算业务,该公司去年的投资额为250亿美元,高于2017年的130亿美元。公司首席财务官Ruth Porat,一直试图淡化房地产投资的重要性。她强调这些投资是一次性的。在正常季度,70%的资本支出用于服务器和其他新设备。

SunTrust Robinson Humphrey的分析师Youssef Squali表示,谷歌为支持人工智能而建设的基础设施“需要大量的计算能力”。但他补充说,与其他大型科技公司一样,该公司在机器学习方面的支出有所增加,直接带来了更高的收入。这使得华尔街对支出激增感到满意。

在谷歌核心业务以外的领域,投诉仍在继续。 Alphabet的现金几乎完全来自其搜索广告业务,以及在线视频服务YouTube的强劲增长。

相比之下,谷歌的其他业务,如云计算,智能手机和家庭自动化,据信一直在消耗现金。

自谷歌以外的业务开始以来的六年中,Capital已经损失了150亿美元。 Alphabet将谷歌称为“其他赌注”,从Waymo无人驾驶汽车部门到真正的医疗保健部门。

普莱斯表示,谷歌已经在云计算领域做出了足够的努力,以赶上市场领导者亚马逊网络服务和微软。但他补充说,它对进入其他市场影响不大。

增加股票回购

直到上周,在2017年底美国的税制改革之后,Alphabet并没有采取更激进的立场向股东返还现金,这在大型科技公司中也很突出。新法立即对美国公司的海外现金储备征收税率(虽然税率已经降低),消除了坐现金而不是开始支付现金的动机。

苹果公司在过去18个月中斥资1220亿美元回购股票并支付股息。其他需要深入挖掘的公司包括思科系统公司,该公司在新税法出台时将其现金持有量从350亿美元削减至110亿美元。

相比之下,Alphabet的股票回购是微不足道的。自从Alphabet开始回购自己的股票以来,该公司在过去四年中每季度的平均花费仅为17亿美元。在此期间,公司以员工股票福利的形式发行新股,超过通过回购计划回购的股票。因此,这些付款并没有增加他们的每股收益,每股收益也是投资者普遍欢迎该公司股票回购的原因。

但现在,事情可能很快就会改变。

Alphabet上周表示,其董事会已为该股票回购计划增加了250亿美元,使自今年年初以来的回购总额达到375亿美元。

波拉特表示,这一增长并未反映出Alphabet的财务优先级的任何变化,其两个最高目标没有改变:投资于现有业务的长期增长和支持收购。

不过,此举推动公司股价大幅反弹。与此同时,该公司还报告了收入增长的反弹,消除了对其广告业务长期急剧放缓的担忧。

堆积现金

即使回购利率上升,也可能不会限制Alphabet现金储备的增长。 Hargreaves Lansdown分析师George Salmon表示,该公司今年的自由现金流预计将超过300亿美元,明年将增至近400亿美元。他说,新的回购计划“并不代表重大变化”,并不足以真正降低公司的总储备。

随着Alphabet搜索广告业务的成熟,许多投资者现在都在依赖其股票回购业务的稳定增长。正如苹果公司对iPhone销售增长的回应一样,该公司采取了更加协调的行动来分配现金。

一些投资者表示,考虑到监管背景,利用这些有利可图的收购的潜在方式似乎不太可能。

AllianceBernstein首席投资官Jim Tierney表示:“美国政府将通过增加交易难度来解决并购问题。”他说,随着核心业务的成熟,250上周宣布。 1亿美元的回购授权可能只是冰山一角。

拥有不到一半现金储备的Facebook已将注意力转向分配更多的现金,去年的股票回购支出比谷歌高。蒂尔尼说:“这些大公司将成为自由现金流机器,除了回购外,他们无处可去。” (林克)

主编:张国帅